发布于：2024-04-23 13:27 阅读次数：
[:外汇EA主网讯]——美联储已经陷入了一种看起来越来越有限的预测和公共沟通模式，尤其是在经济不断遭遇意外的情况下。
问题不在于预测本身，尽管它们经常出错。相反，问题在于，在一个仍受疫情后冲击影响的经济体中，对2024 年三次降息等核心预测的关注无法充分传达可能结果的范围。在新一轮通胀浪潮中，上个月提出的利率前景现在看起来已经过时了。
另一种开始受到关注的方法是情景分析，其中涉及强调基线的一系列可信风险以及美联储可能如何应对。该策略在经济高度不确定的时期尤其有用。
“美联储迫切需要将情景分析纳入其公共沟通中。达特茅斯学院教授、前美联储主席本伯南克的前高级顾问安德鲁莱文说。莱文将其描述为“货币政策的压力测试”。
伯南克本人现在也在大西洋彼岸提出类似的论点。他在本月为英格兰银行发布的一份报告中建议英格兰银行采取这种做法。它并不是第一个这样做的国家：例如，瑞典央行已经在利用情景来考虑替代政策路径。
伯南克在对英格兰银行预测方法的评论中写道，发布核心情景和替代情景意味着“公众将能够对反应函数做出更清晰的推断，从而更好地预测未来的政策行动”。 '
炙手可热的经济继续让美联储官员感到惊讶。根据他们的预测中位数，从12月到3月，他们将2024年经济增长预测大幅上调0.7个百分点，并预计今年将三次降息。
高于预期的通胀数据正在迅速让这种说法变得过时，至少在金融市场上是这样：投资者已经减少了他们今年预期的降息次数，而市场则暗示降息一次或更少。几率就像抛硬币一样。
这些预测汇集了19 位政策制定者对经济增长、失业、通胀和利率可能轨迹的看法。通过设计和意图，美联储将投资者和分析师的注意力集中在预估中值上。但在当前经济形势难以预测的时刻，全面的看法就显得更加重要。
例如，3 月份，19 名官员中有9 名预计2024 年降息两次或更少，随着最新通胀数据的公布，这一观点突然变得更加可信。美联储主席杰罗姆鲍威尔强调，央行的最终利率决定将取决于数据，尽管他今年倾向于降息。
彭博资讯(Bloomberg Intelligence)首席美国利率策略师艾拉泽西(Ira Jersey)表示，在不知道官员们如何在“经济火爆”的情况下调整利率路径的情况下，“这些前景的任何变化都会带来不确定性。”更多的波动即将到来。他表示：“了解美联储如何阻碍这一潜在结果可能会提供有价值的信息。”
美联储经济学家确实为政策制定者预测了情景。但这些数字是模型驱动的，并不反映利率制定委员会商定的预期反应，并且与沟通目的无关，因为它们是在五年后发布的。
*历史记录*
美联储官员可以通过多种方式开始传达替代路径的风险。纽约联储已要求华尔街交易员计算年底政策利率出现不同结果的概率。如果政策制定者也这样做，投资者可能会认为2024 年不降息的可能性大于零。
“从他们的角度来看，传达基线结果可能会更简洁。问题是，‘做什么最有帮助？’”投资公司D.E. 的经济研究总监克里斯道西(Kris Dawsey) 说。邵氏集团.有一种感觉是，过于突然地改变他们在利率路径上的沟通方式将会付出高昂的代价。”
经过几年的经济波动，道西的分析显示，从市场参与者收集并由纽约联储发布的经济预测也显示出比二战以来有记录的范围更广的结果。显示应该更窄。
道西表示，在他看来，根据历史规律，经济增长再次超过3%的概率比抛硬币的概率略小。这是投资者和央行行长都必须考虑和讨论的风险。
美联储季度预测的信息价值是官员们多年来一直担心的问题。财政部长珍妮特耶伦(Janet Yellen) 在担任美联储副主席时曾试图让委员会同意在2012 年发布一致预测。这一努力没有成功。
“政策制定者正在制定单一的政策路径，他们需要一个模型前景，这是无法回避的事实。杜克大学教授、前美联储理事艾伦米德表示。一旦他们掌握了这一点，“这个场景是一个很好的方式来向公众讲述这样一个事实，即模式路径并不是100% 或一成不变的，以及最突出的风险是什么。”
至少一些现任美联储官员似乎确实愿意接受这种做法。克利夫兰联储主席洛雷塔梅斯特称自己是情景分析的“粉丝”。梅斯特过去曾在美联储通讯小组委员会任职。明尼阿波利斯的同行尼尔卡什卡里(Neel Kashkari) 去年发表了一篇文章，概述了两种相互竞争的经济前景及其对利率的假设影响。
在公共沟通实践创新方面，美联储往往行动缓慢。但摩根大通公司首席美国经济学家迈克尔费罗利表示，伯南克对英国央行的评估可能会促使人们更多地思考更多讨论利率路径的可能性。性和替代品。
这个时机也可能是偶然的：继2019 年和2020 年首次审查之后，美联储官员将于今年晚些时候对政策框架进行另一次审查。
“我认为它会回到这些海岸，”费罗利说。
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