发布于：2024-04-13 09:28 阅读次数：
【外汇EA大师网讯】-你可能没有听说过Pfandbriefbank（PBB）。然而，这家德国小型抵押贷款机构提供了一个宝贵的警示故事，说明全球危机是如何展开的，以及当局仍必须采取哪些措施来防范下一场危机。
以其在美国商业房地产领域的大量投资而闻名的PBB 正在努力解决银行中普遍存在的问题：投资者担心其可能没有足够的资产净值来吸收潜在损失。净资产价值是金融体系的基石，是股东提供的资本，用于放贷并在出现问题时承受第一击。没有它，银行将资不抵债。他们缺乏向储户和其他债权人付款的资源。
市场的评价是严峻的。投资者一直在做空PBB 的债务，包括通常安全的“担保”债券，并做空其股票。从4月初的股价来看，其资产净值仅占资产的1.3%，低于2022年初的2.6%。
然而，PBB 坚称，根据监管机构的首选措施，其资本仍然充足。截至去年12月31日，该行普通股一级资本充足率为15.7%，远高于8.4%的监管最低要求。
银行怎么可能如此明显地陷入困境，而官员们却袖手旁观呢？答案在于监管机构评估资本充足率的方式。他们支持除股权除以资产之外的措施。相反，他们应用风险权重，使某些资产比其他资产更重要。安全的政府债券可能根本不算数。一枚比特币可能有超过12 个计数。
这种方法被认为可以捕获简单的权益和资产计算无法捕获的风险。在实践中，它往往会淡化风险并缩减可计量资产，从而提高资本比率。权重必然基于过去的经验，这是未来的有缺陷的指标。在危机中，当被认为安全的资产突然证明情况并非如此时，这完全是一种误导。
想想PBB。就在大流行导致商业领域空空如也之际，该银行加倍加大了对美国商业房地产的押注，到2022 年将押注增加到其房地产总风险敞口的16% 左右。然而，即使这些投资出了差错，平均风险权重截至2023 年9 月，其房地产贷款比例仅为55%，低于两年前的61%，有助于保持较高的监管资本比率。
这并不反常。近年来几乎每家倒闭的银行在倒闭前都拥有出色的风险加权资本比率。 2022年12月，硅谷银行普通股一级资本充足率为12%，高于行业平均水平200个基点。瑞士信贷(Credit Suisse) 涨幅高达14%。
银行吸收损失的实际能力远低于这些数字所显示的能力。按照简单的杠杆率（有形权益与有形资产之比）衡量，没有一家银行超过8%，远低于研究和历史表明的避免危机中陷入困境所需的水平。截至9月份，PBB的比率仅为6.25%。
缺乏公平使得整个全球经济更加脆弱。纽约商业房地产市场的低迷可能会破坏德国银行的稳定并影响其欧洲贷款业务。加州一家中型银行的一项考虑不周的投资可能会引发更广泛的挤兑。美国房地产市场泡沫的破裂可能会将世界大部分地区推向萧条的边缘。
解决方案很简单：更多地关注真实的净资产。所有金融机构都必须拥有足够的资本来度过危机并仍然激发信心。通过任何合理的计算，收益将远远超过成本。
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