发布于：2024-02-02 13:27 阅读次数：
[:外汇EA主网讯]-美国劳动生产率增速远高于长期平均水平，这可能有助于支撑美联储对通胀受到控制的信心，并为政策制定者预期开始的进一步降息打开大门在接下来的几个月里。门。
工人人均产出是衡量经济在不推高通胀的情况下增长速度的关键指标。 2023年最后一个季度，每个工人的产出增长了3.2%，这是生产率增长超过3%的第三季度，而2010年至2019年生产率增长平均约为1%。
美联储主席杰罗姆鲍威尔在周三的新闻发布会上谈到提高生产率对美联储对抗通胀的好处，这会带来更多就业机会和更强劲的经济增长前景，同时减轻物价压力。
不过，尽管生产率数据可能更多地说明了通胀为何持续下降，而不是接下来会发生什么的信号，但鲍威尔并未表示经济需要经历一段低于潜力且物价上涨的缓慢增长时期。然后，增速将从美联储仍称为“高”的水平下降。
在美联储应对物价上涨的大部分努力中，经济增长疲软以抑制通胀的需要一直是其政策的有效前提。鲍威尔的评论中没有提到这一点，这表明一些人认为人均产出将保持健康，单位劳动力成本将保持适度。除了降低通胀压力外，生产率的提高还为工资增长留下了更多空间，因为工人每小时提供更多的商品和服务。
鲍威尔表示：“一年前，我们认为经济活动需要有所放缓，但事实并非如此……我们认为这不是问题。” “我认为目前，我们希望看到强劲的经济活动。”增长时，我们希望看到强劲的劳动力市场。我们预计劳动力市场不会走弱。我们预计通胀将像过去六个月一样继续下降。”
*“高企”多久？*
美联储在本周的会议上结束了去年开始的政策演变，放弃了进一步加息的假设，转而采取中性立场，并承认，一旦政策制定者对通胀将继续向目标迈进更有信心，利率可能会上升。衰退。
美联储在一份声明中表示，“委员会认为，在人们更有信心通胀持续向2%迈进之前，降低目标范围是不合适的。”
投资者预计美国将在5月份首次降息，但在此过程中，政策制定者将不得不做出判断，这可能会反映在公众评论中，即通胀步伐不再加快。
这可能只是时间问题。美联储设定目标时使用的价格个人消费者支出价格指数最近的年化率为2.6%，但4月份以来的8个月年化率为1.9%，低于目标。
鲍威尔周三表示，他认为在3月19日至20日的会议之前不会有足够的数据来降息。但在4月30日至5月1日的会议之前，政策制定者将收到一套完整的第一季度数据，包括消费者价格（CPI）和消费者支出（PCE）。今年第一季度的就业、工资和经济增长预测。
当政策制定者考虑何时最终从政策声明中对通胀的描述中删除“高”这个词时，所有这一切都将受到关注。
同样重要的是通胀预期的调查和市场指标，政策制定者认为有必要与2% 的目标保持一致，这样他们就可以确信通胀将“稳定”在那里，而不仅仅是鲍威尔所说的“触碰”。说。
密歇根大学最新的明年家庭通胀预期调查目前为2.9%，处于大流行前的范围内，美联储官员认为这与他们的目标大体一致。官员们还认为，通胀市场指标，例如美国通胀保值证券的盈亏平衡率，也是“锚定的”。
*获得“更大的信心”*
其他就业市场数据，如裁员、辞职和劳动力流动率，接近大流行前的水平。
鲍威尔表示，“在许多方面，劳动力市场处于或接近正常水平，尽管工资“尚未完全恢复到长期需要的水平”。
一月份新的每小时收入数据将于周五发布。
但鲍威尔指出，近期的通货紧缩在很大程度上取决于某些大宗商品价格的实际下跌，这意味着即使大宗商品价格保持稳定，未来整体通胀也可能上升，分析师指出，住房和服务业长期存在的通胀担忧是关键以建立对美联储的信心。
未来几个月住房通胀率的下降应该几乎是机械性的，因为市场租金下降会导致通胀指数。服务价格上涨可能会变得更加棘手，这是官员们将通胀描述为“不高”的最后一个障碍。
工资增长仍高于美联储官员认为的与2% 通胀相符的水平，这也可能发挥了作用。
美国银行分析师写道：“（联邦公开市场）委员会中可能有足够多的声音仍然担心服务业通胀，特别是住房通胀和工资增长，以使美联储在更长时间的轨道上保持正常运行。不要采取行动。”
“我们认为，要实现‘更大的信心’，需要更多证据证明服务业通胀与2% 的结果一致，并且在大宗商品价格停止下跌的情况下，工资增长进一步放缓至3.5%。”
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