发布于：2023-12-15 12:57 阅读次数：
【外汇EA大师网】汇丰资管表示，随着全球订单碎片化，市场已进入“新范式”，经济衰退风险加剧意味着“债券回归”。 ”。
在CNBC 发布的2024 年投资展望中，英国银行的资产管理部门表示，紧缩的货币和信贷状况给全球经济带来了“利息问题”，并补充说市场可能没有为明年做好充分准备。不利增长冲击的风险。
汇丰资产管理预计，美国通胀将在2024年底或2025年初降至美联储2%的目标水平，其他主要经济体的总体消费者价格指数(CPI)明年也将降至央行的目标水平。
该公司分析师预计，美联储将于2024 年第二季度开始降息，并在明年剩余时间内降息100 个基点以上。他们还预计欧洲央行将跟随美联储和英国央行启动降息周期，但会落后于其他央行。
“尽管如此，阻力已经开始形成。我们认为，进一步的通货紧缩可能会以失业率上升为代价，而消费者储蓄枯竭、信贷条件收紧和劳动力市场疲软可能导致2024 年经济衰退。”该公司全球首席策略师Joseph Little 在一份报告中表示。报告。
*新范式*
利特尔认为，近两年各国央行快速收紧货币政策，引领全球市场走向利率维持在3%左右、债券收益率维持在4%左右的“新范式”。这主要是受三大因素驱动。
首先，利特尔说，“多极世界”和“日益碎片化的全球秩序”正在导致“超全球化的终结”。其次，在“民粹主义时代”政治重点转变、环境问题和高度不平等的推动下，财政政策将继续更加积极。第三，经济政策越来越适应气候变化和向净零碳排放的过渡。
在此背景下，我们预计供给侧波动性将加剧，结构性通胀将上升，利率将持续更长时间。 ”利特尔说道。
“与此同时，由于高通胀限制了央行刺激经济的能力，经济衰退可能会更加频繁。”
汇丰资产管理预计，未来12至18个月，投资者将更加关注企业利润以及正在进行的有关“中性”利率的争论，同时更加关注劳动力市场和生产率趋势。
*“债券回来了”*
市场现在主要定价的是“软着陆”情景，即主要央行将通胀率恢复到目标水平，而不会使各自的经济陷入衰退。
汇丰资产管理公司认为，不断上升的衰退风险被忽视，并在普遍认为“债券市场已经回归”的情况下将自己定位为防御性增长。
全球经济疲软和通胀放缓可能为政府债券提供有利环境，但对股市构成挑战。 ”利特尔说道。
“因此，我们在全球固定收益的部分领域看到了选择性机会，包括美国国债曲线、部分欧洲核心债券市场、投资级信贷和证券化信贷。”
由于对2024年盈利增长预期较高，且相对于政府债券市场的市盈率（股价与预期平均盈利的比率）过高，汇丰资产管理对美国股市持谨慎态度。报告分析认为，欧洲股市在全球范围内相对便宜，这限制了跌幅，除非经济衰退成为现实。
“我们认为，由于估值有吸引力、非常规货币政策的结束以及日本经济面临的高压，日本股市可能会跑赢发达市场。 ”利特尔说道。
他补充说，新兴市场的特殊趋势还需要有选择地采用植根于企业基本面、盈利可见性和风险调整回报的策略。如果美联储如市场预期在2024年下半年大幅降息，那么印度和墨西哥债券以及中国A股将成为汇丰资管新兴市场的首选。
利特尔表示，印度的疫情后反弹和快速增长的市场，以及日本持续退出非常规货币政策，使其成为有吸引力的多元化来源，而中国今年的经济增速普遍预计在5%左右。 %，高于2024 年的4.5%，但也可能受益于进一步的财政政策支持。
Little表示：“亚洲股市处于更好的增长位置，并且可能仍然是全球背景下的相对亮点。”
“该地区的估值普遍具有吸引力，外国投资者的持仓仍然较小，稳定的盈利应该是明年回报的关键驱动力。”
他补充说，随着全球利率达到顶峰、大多数地区经济体表现良好以及中国政府提供额外的财政刺激措施，亚洲信贷今年的表现也应该会好得多。
扫一扫添加微信