发布于：2023-11-16 13:27 阅读次数：
【EA大师网讯】——市场似乎已经将本周利好的经济数据视为美联储明年将开始大幅降息的明确信号。
有迹象表明，消费者和批发通胀率都已从2022年年中的峰值大幅下降，这让交易员们抓狂。根据芝加哥商业交易所集团的FedWatch指标，到2024年底，
美联储将降息整整一个百分点。
这可能至少有点乐观，尤其是考虑到美联储官员在压低价格的行动中采取的谨慎态度。
Wrightson ICAP公司的首席经济学家Lou Crandall说：“目前还没有确凿的证据。我们正在这个方向上取得进展，但我们还没有达到他们会说，
稳定在比目标水平高太多的水平的风险已经消失。"
本周，美国劳工部发布了两份重要报告，其中一份显示10月份消费者价格保持不变，另一份显示上个月批发价格实际下降了0.5%。
尽管生产者价格指数在12个月内降至1.3%，但消费者价格指数仍保持在3.2%。核心CPI的12个月涨幅仍为4%。此外，亚特兰大联储的“粘性”价格指标显示，通胀率仍在以4.9%的年增长率上升。
粘性价格不像汽油、食品和汽车价格那样经常变化。
“我们离目标越来越近了。”克兰德尔说，“我们本周得到的数据与你希望看到的方向一致。但是我们还没有到达目的地。”
*寻找2%的通货膨胀*
美联储的“目的地”是通胀不一定达到2%的年度目标，但它显示出“令人信服的”进展，表明它正在实现这一目标。
“我们决定维持政策利率不变，等待进一步的数据。我们希望看到令人信服的证据，证明我们已经达到了适当的水平。”美联储主席杰罗姆鲍威尔在9月份的会后新闻发布会上说。
虽然美联储官员没有说通胀数据需要放缓多少个月才能得出这一结论，但自4月份以来，12个月的核心CPI每个月都在下降。美联储更喜欢使用核心通胀指标来更好地衡量长期通胀趋势。
在这一点上，交易员似乎比美联储官员更有把握。
根据芝加哥商业交易所集团对联邦基金期货市场定价的衡量，周三的期货定价显示，本周期不存在进一步加息的可能性，明年5月将首次降息0.25个百分点，7月将再次降息。
2024年底前可能还有两次降息。
如果正确，这将使基准利率降至4.25%-4.5%的目标区间，这将是美联储官员9月份预测利率的两倍。
届时，市场将更加关注12月12-13日下一次政策会议上官员的反应。除了利率会议，官员们还将按季度更新利率预期的“位图”，以及对国内生产总值(GDP)、失业率和通胀的预测。
但美联储行动的定价可能不稳定，在那次会议之前有两份通胀报告。华尔街可能会对美联储对近期政策方向的看法感到失望。
波士顿美联储银行前行长埃里克罗森格伦(Eric Rosengren)周三在美国消费者新闻与商业频道表示：“他们不想发出信号。是时候开始谈论降息了，即使联邦基金期货已经包含了降息。”
*“软着陆”目击事件*
本周市场的热情基于两个基本支撑：我认为美联储可能很快就会开始降息，美联储可能会实现其吹嘘的经济“软着陆”的想法。
但考虑到历史上这种激进的货币宽松只会伴随经济下行，这两点很难统一。芝加哥美联储银行行长奥斯坦古尔斯比周二表示，美联储官员似乎也不愿过于温和。
他认为，在达到通胀目标之前“还有一段路要走”，尽管他已经开辟了一条可能的“黄金之路”来避免经济衰退。
最有可能的结果是经济放缓，而不是衰退。罗森格伦说，“但我不得不说，下行风险肯定存在。”
股市的反弹和近期美国国债收益率的下降也给正在寻求收紧金融环境的美联储带来了另一个挑战。
LPL金融公司首席全球策略师昆西克罗斯比(Quincy Krosby)表示：“由于市场预期美联储将结束加息，金融形势已经大大缓解，这可能不是美联储声称将在更长时间内维持高利率的完美支撑。”
事实上，在更长时间内维持较高利率一直是美联储最近沟通的基石，即使是对那些表示反对进一步加息的成员而言。
这是一种更广泛的感觉的一部分，即美联储不想重复过去的错误，并在出现经济不稳定迹象时放弃打击通胀，就像它最近所做的那样。例如，10月份消费者支出自3月份以来首次下降。
对于美联储官员来说，这是一个难题，他们不愿意表达自己的过度自信，即最后一英里就在眼前。
1982年开始在赖特森ICAP工作的经济学家克兰德尔说：“美联储一直在处理的部分问题是这种控制幻觉。他们可以影响事物，但他们不能控制它们。现代全球经济的复杂动态中有太多的外部因素。
因此，我对美联储能够实现其通胀目标持适度乐观态度。这和自信有点不一样。"
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