发布于：2023-11-15 13:28 阅读次数：
信贷经理们正在紧张地等待本周的数据，这些数据将显示日本8月份退出美国公司债券是暂时现象还是一种趋势的开始。
随着越来越多的人猜测日本央行将退出超宽松货币政策，最近几个月日本国债收益率有所上升。这可能会刺激那里的投资者将资金转移回中国，以获得更高的回报。
日本投资者传统上是美国企业的最大买家之一，他们的这种行为可能会降低全球市场的流动性，增加波动风险。据两位未被授权公开发言、要求不透露姓名的银行家透露，最近几个月，
包括日本在内的亚洲投资者对美国公司债券的需求明显减弱。
美国财政部的最新数据显示，日本投资者在8月份抛售了创纪录的172亿美元美国公司债券，因为20多年来最高的对冲成本降低了这些证券的吸引力。
德意志银行(Deutsche Bank AG)欧美信贷策略主管史蒂夫卡普里奥(Steve Caprio)表示：“从很多方面来看，投资级信贷的风险在于，
日本银行将在美国下一次衰退前实现政策正常化。"
“在过去的抛售中，日本资本流入限制了投资级信用利差的扩大。但如果日本央行将政策正常化，这种流动性在最需要的时候可能会相当弱。”
资金充足的投资者对蓝筹债券需求的减少，可能会导致美国公司的借贷成本上升，这些公司已经面临金融危机以来最高的融资成本。根据彭博美国综合指数，公司债券收益率已升至6.07%，相当于2009年的水平。
就在两年前，这一比例还不到2%。
然而，伦敦Federated Hermes Inc固定收益部门负责人弗雷泽伦迪(Fraser Lundie)表示，“由于发行水平较低，市场份额受到私人信贷的侵蚀，公共市场的信贷空间正在缩小。
外国购买的任何减少都需要在这种背景下看待。在目前的市场环境下，技术面可能仍有较好的支撑。"
据一位知情人士透露，撤资还扩展到了抵押贷款支持债券领域，至少有一家大型日本投资者将其在新公司债券交易中的配置减少了70%以上，因为日本国内市场的回报越来越有吸引力。
这位人士表示，外汇对冲的成本也在考虑这一决定，这使得国内债券更具吸引力，而美元走强意味着他们以本币持有的公司债券价值增加，降低了增持的吸引力。
尽管日本投资者已经出售了公司债券，但他们在9月份购买了6个月来最多的美国主权债券，部分原因是许多保险公司现在正在考虑购买这些没有对冲的证券。举个例子，
住友生命保险公司可能会增持不对冲汇率波动的海外债券。
外交关系委员会研究资本流动和金融脆弱性的高级研究员布拉德塞瑟说，
美国债券的高收益率对一些信贷买家仍有吸引力，但“一些投资者正等待退出对不断缩水的对冲债券的购买，他们必须持有这些债券直至到期”。
“过去的大宗‘买入’是对冲买入。我预计这种情况不会再次出现，但我目前没有看到任何急于清算剩余债券的迹象。”
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