发布于：2023-10-13 18:46 阅读次数：
【外汇EA大师网讯】——对于目前正在寻找股票和债券替代品的投资者，比尔格罗斯有一个建议：合并套利。
这位太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co)的联合创始人和前首席投资官在推荐策略方面越来越直言不讳，其中包括押注该公司的收购结果。
"我最近使用M&A套利，因为股票估值普遍较高."他本周在回复一个问题的电子邮件中说，“如果研究得当，它们会提供更高的预期回报和更少的负面影响。”
随着美国监管机构在反垄断问题上采取积极的立场，这是投资领域的一个角落，今年投资领域出现了巨大的波动。
在美国联邦贸易委员会在医疗保健和科技等行业的交易遭遇数次挫折后，这一策略的表现在过去几个月有所改善。
在上周发布的一份展望报告中，这位前债券之王表示，鉴于借贷成本的大幅上升，该股被高估了。更重要的是，鉴于通胀仍处于高位，他预计美联储不会大幅降息。
“就未来的总回报而言，我会把股票和债券放在一边。”他在备忘录中写道。
“最好的押注”
格罗斯在本周的电子邮件中表示，M&A套利投资很有吸引力，因为它们的表现与经济或股市没有必然联系。他补充说，一些交易的波动性增加可能会带来更高的回报。
格罗斯认为，涉及高调M&A交易的几笔套利交易中存在“最佳押注”，这些交易仍需获得监管部门的批准。其中包括视频游戏制造商动视暴雪公司，
该公司即将被微软公司以680亿美元收购，迈克高仕的母公司卡普里控股有限公司，
后者同意以85亿美元的价格将其出售给蔻驰所有者Tapestry inc。他说，辉瑞公司提出的430亿美元收购Seagen公司最近也很有希望。
M&A套利交易者通常是对冲基金，他们通常希望从目标股价和收购要约之间的差价中获利。就Capri而言，该公司股价周二收于每股51.15美元，比每股57美元的现金报价低约10%。
这种差距在一定程度上反映了人们对监管审查的担忧。
格罗斯对交易结果持乐观态度，称这是一个“相对安全的行业”，不像高科技公司通常会受到更严格的反垄断审查。他在本周的一封电子邮件中说，在他看来，
Capri是一个可能需要6-9个月才能完成的交易的最好例子，其年化收益率为14%。
他在一封电子邮件中表示：“反竞争时代实际上更有吸引力，因为它们放大了即便是最合理、非垄断的并购的套利价差。”
可以肯定的是，套利策略带来了很多风险。交易进行时，他们提供丰厚的回报，但任何问题都可能带来巨大的损失。
今年早些时候，格罗斯在AMC娱乐控股公司将优先股转换为普通股的提议中获得了一个机会。交易最终完成，但得失之差取决于时机，部分原因是法律扭曲。
他在一封电子邮件中表示，这笔交易对格罗斯来说“非常成功”。
就动视而言，格罗斯表示，一旦FTC输掉挑战，并通过欧洲的审查，这笔交易就变得有吸引力，这给英国带来了放弃反对的压力。
如果英方批准通过，交易完成(预计几天后完成)，公司股价将接近95美元的合并价格。
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