发布于：2023-10-09 09:51 阅读次数：
【外汇EA大师网消息】——美国财政部前官员布拉德塞瑟(Brad Setser)在为美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)撰写的文章中写道。
中国不是通过出售大量美国国债来加剧债券市场的暴跌，而是在重组其美国国债资产。
随着美国国债收益率飙升至16年来最高水平，经济学家一直在寻找历史上最严重的市场崩盘的解释。
可以肯定的是，美联储官员暗示有必要进一步加息以减缓通胀，周五井喷的就业报告等强劲经济数据也加剧了债市的跌势。
Apollo Global Management的Torsten Sl最近也提到了中国，引用美国官方数据显示，自2021年以来，
中国出售了价值3000亿美元的美国国债。
但Setzer表示，这些数据呈现的是一幅不完整的画面。根据其他消息来源，他估计，自2015年以来，中国持有的美国国债相对稳定。
塞策表示，尽管根据美国财政部的官方国际资本数据，中国持有的美国国债似乎在减少，但这一指标仅反映了外国在保护这些资产的美国托管人或金融机构中的持有量。
他写道：“如果我们简单地调整欧洲结算银行(Euroclear)等离岸托管机构持有的美国国债，中国报告的美国资产持有量将基本稳定在1.8万亿至1.9万亿美元之间。”
此外，美国的数据未能反映出在美国持有的、已经交给第三方管理机构的资产数量。塞策说，众所周知，中国国家外汇管理局在全球债券基金、对冲基金和私募股权公司都有账户。
他补充说，即使中国减持美国国债，减持规模也远小于其他数据显示的规模，而购买其他形式的美国国债(如机构债券)的规模则有所增加。
机构债券由政府支持的企业发行，一些顶级发行者是美国支持的公司，如房利美和房地美。
事实上，中国的机构债务一度超过美国国债，Setzer说。虽然在美联储实施量化宽松政策期间，中国退出了这一市场，但机构债券收益率的飙升使中国重拾购买习惯。
他估计，在2022年和2023年的前6个月，中国购买了超过1000亿美元的机构债券，只出售了400亿美元的美国国债。
“重要的是，过去6年中国外汇储备唯一有趣的变化是向机构投资的转变。”他写道，“这导致中国持有的美国国债略微减少了33，354，但这也表明，
将中国持有的美国国债的减少等同于中国外汇储备中美国债券或美元比例的降低是错误的。"
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