发布于：2023-09-14 09:01 阅读次数：
【EA Master News】——埃德雅德尼周一撰文称，尽管通胀率下降，但美国联邦赤字的规模将迫使债券市场保持高收益率。
这是因为美国财政部将面临吸引政府债券买家的压力，以抵消政府的超支。2023财年，美国政府将超支2万亿美元。
雅德尼写道：“这是历史上最高的，不包括新冠肺炎疫情期间，尽管拜登声称他的政府已经采取措施减少赤字。”
因此，该市场资深人士表示，即使通胀逼近美联储2%的目标利率，10年期美国国债收益率仍可能维持在4.25%-4.50%左右的高位。
通常，当经济扩张时，赤字往往会缩小，而当美国跌跌撞撞地走向硬着陆时，由于刺激和福利计划方面的额外支出，赤字将会扩大。
“因此，赤字与名义GDP之比与失业率和实际GDP增长率负相关。”雅德尼写道，“因此，像现在这样，当经济增长和失业率接近历史最低水平(最近约为3.5%)时，看到这一比例上升是极不寻常的。”
尽管越来越多的人认为美国经济可能会软着陆，但他指出，今年税收下降是赤字的部分原因。尽管工资和企业所得税收入创历史新高，反映了经济的强劲势头，但截至7月份，
个人所得税收入从4月份创纪录的2.7万亿美元降至2.2万亿美元。
与此同时，联邦支出快速增长，净利息收入、社会保障和医疗保险是最高的成本。以12个月计算，仅利息就增加了6280亿美元。
随着成本的增加和主要收入来源的减少，美国财政部将不得不依靠贷款来资助联邦支出。
但随着美联储的量化紧缩政策——，即允许其投资组合中包括国债在内的资产到期滚动，而不进行收益再投资——以及商业银行注重防止存款外流
美国财政部将不得不越来越依赖私人家庭和机构投资者购买其债券，这可能会提高收益率，使其更具吸引力。
雅德尼写道，随着债券共同基金和ETF的净流入减少，可能有必要提高收益率。截至今年7月，这一数字已经达到1890亿美元。与此同时，货币市场共同基金表现良好，截至上周，每周净流入超过1万亿美元。
截至周二，10年期国债收益率为4.286%，距离8月份4.34%的高点不远。
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