发布于：2023-09-02 13:56 阅读次数：
【EA大师网讯】——8月份，将美国借贷成本推高至15年高位的大抛售让欧元区债券相对未受影响，反映出投资者押注欧元区经济增长和资金需求将落后于美国。
美国经济的灵活性和不断上升的借贷需求推动美国国债收益率在8月达到逾15年来的最高水平，因为市场越来越预期利率将在更长时间内保持高位。此外，美国经通胀调整的借贷成本自2009年以来首次升至2%以上，这打击了股市。
推高了全球借贷成本。
不过，也不难理解为什么欧洲债券受影响较小。
尽管美国经济在上个季度增长了2.4%，带来了一系列积极的惊喜，但上周商业活动的急剧收缩表明，欧洲经济的痛苦正在加深。
忠利投资伙伴(Generali Investment Partners)固定收益部门负责人毛罗瓦莱(Mauro Valle)表示：“在美国，我们已经从今年年底经济衰退的预期转向最近稳健的经济数据。”
瓦莱说：“在欧洲，我们已经从几个月前的积极经济趋势转向更加消极的数据。”
债券市场反映了这两个地区不同的经济命运和利率预期。
尽管基准10年期美国国债收益率已从8月底的高位回落，但仍有望上升17个基点，而欧元区指标德国10年期国债收益率仅上升4个基点，英国10年期国债收益率上升11个基点。
上周，10年期美国国债收益率触及去年12月以来的最高水平。
对利率敏感的短期德国国债收益率在8月份甚至下跌了17个基点，因为疲弱的数据引发了欧洲央行将在9月份暂停加息的预期。相比之下，当月美国国债收益率持平。
“这不是全球抛售。这是一场以美国为中心的抛售。”富达国际宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼艾哈迈德说。
该公司管理着7450亿美元的资产。他说，他现在更加关注单一经济。例如，他的公司青睐英国政府债券。
*赤字观察*
至关重要的是，大西洋两岸的贷款需求也存在差异。美国的财政前景恶化，而欧元区的财政前景有所改善。
巴克莱(Barclays)欧元利率策略主管罗汉卡纳(Rohan Khanna)说，欧洲不是在口头上支持财政整顿，而是在实施财政整顿。
惠誉评级预测，美国政府赤字将从2022年占GDP的3.7%升至今年的6.3%，明年升至6.6%，此后将进一步扩大。八月初，
惠誉以财政压力为由取消了美国的AAA信用评级。
惠誉预测，德国今年的赤字将从去年的2.6%升至GDP的3.1%，但长期来看将会收缩至1%左右。同样，它预测高负债的意大利和法国的赤字将会缩减。
Vontel Asset Management的基金经理Mondher Bettaieb-Leuther表示，与美国相比，欧洲债券的较低发行量将有利于欧洲债券，而不是美国债券。
更大的财政赤字导致更多的借贷，导致更高的利率和更低的债券价格。
*溢出效应*
美国银行（BofA）、高盛（Goldman Sachs）和巴克莱（Barclays）预计，今年年底美国国债收益率将略低于当前水平。然而，上周在杰克逊霍尔举行的央行研讨会显示，人们越来越担心，
强劲的美国经济可能迫使美联储比市场目前预期的加息幅度更大，这将推高其他地区的借贷成本。
巴克莱的坎纳估计，如果德国国债收益率仅受国内因素推动，那么它的收益率可能会低50-60个基点。
百达财富管理(Pictet Wealth Management)宏观经济研究主管弗雷德里克迪克洛泽(Frederik Ducrozet)表示，就目前而言，这样的效果应该受到欧洲央行的欢迎，
有助于其通过收紧货币环境来对抗通胀。
美国国债收益率上升的溢出效应在其他地区更具挑战性。
在日本，美国国债收益率上升已将日元推至近10个月低位，日本国债收益率触及10年高位，引发日本央行近期出手干预。
SMBC日兴证券资深利率策略师Ataru Okumura表示，'美国国债收益率走高推低日元，令日本央行难以通过购买国债来控制国债收益率。'
扫一扫添加微信