发布于：2023-08-25 13:27 阅读次数：
【外汇EA大师网消息】——自2018年接任美联储主席以来，杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)一直在利用他在杰克森霍尔(Jackson Hole)的年度演讲来推动政策议程。
这些议程从政策舞台的一端延伸到另一端。
在这一年的迭代中，很多人期待央行行长换个位置，让他在中间击球。
随着通胀放缓，经济基础保持稳固，鲍威尔可能会觉得不太需要指导公众和金融市场，而是采取“我们已经看到了”的货币政策立场。
SMBC日兴证券(Nikko Securities)美国首席经济学家约瑟夫拉沃纳(Joseph LaVorgna)表示：“我只是认为，他将尽可能采取中间立场。这给了他更多的选择。他不想让自己陷入这样或那样的困境。”
如果鲍威尔确实采取了模棱两可的策略，那么他的发言将处于中间位置。例如，2022年，他发表了令人惊讶的激进而简洁的言论，警告未来将有更高的利率和经济“痛苦”。2020年，他宣布了一个新的框架。在这个框架中，
美联储将推迟加息，直到实现“充分和包容性”就业。
讲座将于美国东部时间周五上午10: 05开始。
*紧张的市场*
尽管市场预期鲍威尔会保持谨慎，但周四市场却迎来了一个令人不快的惊喜。股市遭到抛售，美国国债收益率攀升。DataTrek Research的数据显示，鲍威尔去年的演讲也引发了悲观预期和负面反应。
在演讲前的五个交易日，标准普尔500指数下跌了2%，在演讲后的五个交易日，下跌了5.5%。
然而，华尔街一天的波动不太可能动摇鲍威尔传递预期信息的决心。
Lavogna说，我不知道他需要有多强硬，因为根据定义，基金利率显然处于限制性区间，市场最终接受了美联储自己的预测，即在明年年中或下半年之前不会降息。
拉沃格纳曾在前总统特朗普领导下担任国家经济委员会首席经济学家。
他补充称：“因此，美联储似乎不必反对市场预期即将出台宽松政策的说法，过去12个月的大部分时间基本上都是如此。”
事实上，市场似乎终于接受了这样一种观点，即美联储坚定地抗击通胀，在看到更多令人信服的证据表明最近一系列关于价格的好消息正在发挥作用之前，不会开始撤退。
然而，鲍威尔将有穿针引线——向市场保证，美联储不会在通胀问题上重蹈覆辙，同时也不会给经济带来太大压力，使其陷入现在看来可以避免的衰退。
“他必须让人们产生共鸣，相信美联储会做好这项工作。事实是，这关系到他们的可信度。这与他的治理遗产有关。”LPL金融公司首席全球策略师昆西克罗斯比说，
“他希望变得更强硬，而不是保持中立。但他不会遵守去年的承诺。市场已经明白了这一点。”
*通货膨胀还没有消失*
这说起来容易做起来难。通胀率已降至3%-4%的区间，但有迹象显示经济放缓趋势可能逆转。
能源价格整个夏天都在上涨，一些有助于压低通胀数据的因素，如医疗保险成本的统计调整，正在消退。克里夫兰美联储银行的通货膨胀跟踪系统预计8月份通货膨胀率会大幅上升。债券收益率最近一直在飙升，
至少在某种程度上，这种反应可能预示着通胀预期将大幅上升。
与此同时，消费者感到越来越痛苦。信用卡债务总额首次超过1万亿美元，旧金山联邦储备银行最近断言，消费者从政府转移支付中积累的盈余储蓄将在几个月内耗尽。
即使工人的实际工资在上升，通货膨胀仍然是一个负担。
他说：“如果不抑制通货膨胀，这些工资能走多远？使用他们的信用卡，使用食物，使用能源。这就是他的困境。他掉进了一个政治陷阱。”
鲍威尔领导的美联储主要倾向于维持利率不变，尽管明年可能会降息。
*仍然没有“任务完成”*
费城联邦储备银行行长帕特里克哈克(Patrick Harker)是认为美联储目前已经做得够多的人之一。
“在我的夏季旅行中，我清楚地听到的是，‘拜托，你上升得太快了。我们需要消化这些。我们需要一些时间来解决问题。’”哈克周四在杰克逊霍尔接受CNBC采访时表示，“你可以清楚地从社区银行听到这一点。
但我们甚至从商界领袖那里听到了这种说法。在你做更多的事情之前，让我们消化你已经做过的事情。”
虽然美联储现在可能倾向于暗示它已基本赢得了通胀战争，但许多市场参与者认为这将是不明智的。
Evercore ISI全球政策和央行策略主管克里希纳古哈(Krishna Guha)表示：“你知道，在这个时候打出任务完成的大旗，那你就是疯了，他不会这么做，
但我认为他也没有必要让鹰派感到意外。”
华尔街的一些人认为，鲍威尔可能会谈到他对未来几个月利率走向的看法，而不是更长期的利率走向。具体来说，他们正在寻找既不是限制性也不是刺激性的自然利率水平的指引，
即他在2018年第一次杰克逊霍尔演讲中谈到的“r-star(r*)”值。
然而，鲍威尔演讲r-star的可能性似乎并不大。
“人们普遍担心鲍威尔可能会让鹰派大吃一惊。人们更担心的是他可能会说些什么，以及他对新常态高利率的支持，而不是他将如何描述近期的策略。在这个时候，接受更高的r-star对他来说没有明显的好处。
我认为他希望避免在这个问题上做出强烈的表态。”
事实上，人们普遍预计鲍威尔将避免就任何事情做出任何重大决定。
道富(State Street)美国SPDR业务首席投资策略师迈克尔阿隆(Michael Arone)表示，在鲍威尔本应在杰克逊霍尔(Jackson Hole)“庆祝胜利”的时候，
他的评估可能会更加悲观。
阿隆在一份报告中称，'美联储可能不相信通胀已被抑制。因此，杰克逊霍尔不会有任何谢幕。相反，投资者应该期待鲍威尔主席更加强硬的言论，即美联储比以往任何时候都更致力于战胜通货膨胀。”
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