发布于：2023-08-21 09:54 阅读次数：
10年期美国国债收益率触及4.30%，为2008年以来的最高水平，从今年4月触及的3.68%低点大幅跃升。收益率的上升削弱了2023年股市的强劲反弹，让市场感到迷茫和压抑。
因为在通胀下降的情况下，美联储加息接近尾声。
那么，为什么在价格降温、美联储今年可能停止加息的情况下，收益率却越来越高？
*强劲的经济*
第一个原因最简单。认为经济过于强劲，无法支撑短期衰退的观点。在压力时期，投资者会涌向美国国债等避风港，从而压低收益率。然而现在，市场已经将经济下滑的预期最早推迟到了明年一季度。
“尽管美联储采取了几十年来最激进的加息措施之一，但美国经济的持续走强已导致债券市场开始消化经济衰退的直接风险。此外，也排除了降息的紧迫性。
”LPL金融公司首席固定收益策略师劳伦斯吉勒姆说。
关于定价的最后一点非常重要，要排除马上降息的影响。美联储在保持经济完整的同时成功削减了通胀，因此它可能认为没有必要在经济数据开始恶化之前降息。
目前市场上“利率会在更长的一段时间内更高”的说法占主导地位，即使消费和批发价格稳步下降，利率也会居高不下。或者，
用摩根大通(JPMorgan Chase)分析师布兰登霍尔(Brandon Hall)的话说，市场“正在推动降息，而不是更多加息。”
*国债供应*
收益率上升的另一个原因是市场上有大量的国债供应。回想一下，债券收益率随着价格下降而上升，当某种东西的供给增加时，就会影响价格。
随着联邦预算赤字的加深，美国财政部仅本季度就将发行1万亿美元债券，下个季度将发行8520亿美元债券。
“这一额外供应正值美联储减持美国国债之际，这实际上迫使政府向公众出售更多。”霍尔说。
*其他中央银行*
外国央行采取的行动也将压低债券价格，推高收益率。日本央行出人意料地放松了对政府债券的控制，推高了政府债券的收益率，使其对国内投资者更具吸引力，而美国国债的吸引力下降。
这些解释可能不一定能安抚紧张的股票投资者，他们目睹了市场反弹在8月份戛然而止。科技股尤其受到利率上升的威胁，因为它们的高增长依赖于廉价债务，而投资者几乎没有其他选择来寻找如此丰厚的回报。
专家预测今年国债收益率将继续上升，有人说下个季度10年期国债收益率达到4.5%也不是不可能。
“我们的基本预测仍然是，由于美联储加息导致的利率上升，美国经济将放缓/收缩。”LPL的吉拉姆(Gillam)表示，“因此，尽管我们仍然认为10年期美国国债的收益率将在今年年底下行，但只要经济数据继续意外上升
美国国债收益率在此期间可能维持在3.25%-3.75%的目标区间上方。"
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