发布于：2023-08-01 09:35 阅读次数：
自美联储去年开始大幅加息以来，越来越多的经济学家警告称，美国经济衰退即将到来。
然而，衰退尚未到来，即使在倒挂收益率曲线等可靠指标亮起红灯后，也没有迹象表明衰退即将到来。
根据法国兴业银行的说法，“发生了非常奇怪的事情”，这解释了为什么美国的衰退被推迟，这与企业采取的一些及时行动有关。
该行强调，至少早在1975年，随着美联储提高利率，企业的净利息支出就会上升。但是很久以来第一次没有发生。相反，随着美联储在过去15个月中提高利率，企业的净利息支出实际上有所下降。
“在正常情况下，当利率上升时，净债务偿还也会上升，从而挤压利润空间，使经济放缓。但这次不是。”法国兴业银行的艾伯特爱德华兹在一份报告中指出，
他指着一张图表，称它是他很长时间以来见过的“最奇怪的”。
发生了什么事？
事实证明，在利率接近零的时期，尤其是疫情发生前和期间，企业利用这一优势，将大量债务再融资为长期低息的固定债务。
根据美国银行(Bank of America)今年早些时候的数据，企业为自己赢得了一些时间来适应更高的利率。在标准普尔500公司的债务构成中，短期浮动利率债务仅占6%，长期浮动利率债务仅占8%。
短期固定债务占10%，长期固定债务高达76%。
这“有助于解释衰退的缓慢。”法国兴业银行的爱德华兹说，对净利息支付的重视下降了25%，而从历史上看，它们应该大幅上升。
爱德华兹说：“该公司有效地逆转了收益率曲线，成为更高利率的净受益者，在过去一年中增加了5%的利润，而不是像往常一样从利润中扣除10%以上。”
利润没有下降意味着公司不必采取大规模裁员，否则会削弱经济，使其陷入衰退。
企业持有的低利率长期债务，加上其在高通胀时期的定价权，意味着大部分企业可以大幅增加利润。
“利率不再像过去那样起作用了。这确实是一个疯狂的世界。”爱德华兹总结道。
如果公司不得不以更高的利率为他们的债务再融资，这一切都可能改变。然而，由于他们的大多数债务要到2025年、2026年、2027年及以后才会到期，利率可能会从现在开始下降，使企业能够继续利用低利率的东风。
最终避免衰退。
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