发布于：2023-07-03 10:11 阅读次数：
【外汇EA大师网讯】——市场上流传着一句口头禅，不要和美联储“对抗”。政策制定者通过收紧“金融条件”来对抗通胀，而广泛的市场反弹往往与这一目标背道而驰。因此，按照这个思路，
当市场多头忽视全球金融领域最强大的决策机构时，他们只是在自找麻烦。但是如果你相信美联储主席杰罗姆鲍威尔的话，这个想法就不再非常准确了。
在美国股市今年上涨14%后，鲍威尔周三在辛特拉欧洲央行主办的小组会议上获得了千载难逢的机会，用下巴将市场拉回原位。他不仅传球了，
这似乎暗示着多头要放手了。当主持人和美国消费者新闻与商业频道记者萨拉艾森(Sara Eisen)问及最近股票和债券的上涨是否“适得其反”时，鲍威尔似乎基本上没有意见。
艾森问：股市和债市的反弹会对你产生负面作用吗？我是说，市场反对美联储。市场认为你离终点越来越近了。我是说，这真的让财务状况变得更容易了。
鲍威尔说：我还以为你打不过美联储呢，是不是.(笑)
艾森反问：你打不过美联储，他们却在打美联储！这对你来说是个问题吗？
鲍威尔说：我完全不这么认为。说实话，我们的工作不一样。我们的工作是将通货膨胀率降低到2%，并保持最大限度的就业。那是我们的工作。这个就是我们的想法。我们看数据，这是我们关心的。
市场会做出反应。市场的不同部分会有不同的反应。这不是我们工作的重点。
当然，对鲍威尔经营理念的描述并不新鲜，但听到他在市场反弹时如此谦逊地发言，就很能说明问题了。芝加哥联邦储备银行的全国金融形势指数显示，自2月初以来，金融形势一直较为宽松。
事实上，情况甚至比2022年8月更容易，当时关于美联储“转向”和股市反弹的喋喋不休似乎促使鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上发表了简短、直接和响亮的鹰派讲话，许多美联储观察员认为这是为了让市场回到原来的位置。
艾森在周二的问题中巧妙地提到了杰克逊霍尔的比较，内容是这样的：
艾森问道：但你去年似乎确实希望股市走弱。你在杰克逊洞里用了痛苦这个词。看来你想传达的信息是，今年金融环境要收紧，不能太紧。是这样吗？
鲍威尔说：不完全是，不。当然，我们将在财务状况下工作，这是就是我们所做的。我们的一言一行都通过金融形势影响实体经济。这是它的工作方式。但这是一个更广泛的财务状况。
所以我们不专注于任何一个市场。我们从来没有想过，‘哦，让我们对这个市场这么做吧。’只是一般来说，我们沟通一下想做什么，为什么，调整一下财务状况。这真的是我们能做的。
很难相信鲍威尔像他暗示的那样对去年的市场结果漠不关心，但他显然不认为自己需要阻止今天的风险反弹。一个原因是，从去年夏天的反弹到今天，情况已经发生了根本的变化。一年前，核心通胀尚未见顶。
一般不确定通胀预期会在多大程度上保持稳定。通货膨胀的驱动因素仍然被广泛误解，决策者似乎认为他们需要使用所有可以使用的工具来防止通货膨胀上升或变得根深蒂固，包括激进的游说。
10个月左右，通胀明显见顶；通胀预期得到控制；央行官员已经收集了更多的证据来证明是什么首先推高了价格。美联储政策制定者将希望对经济进行一些限制，
然而，尚不清楚金融形势的适度宽松是否阻碍了他们的努力。自去年10月低点以来，标准普尔500指数已上涨22%。
个人消费支出平减指数从6.3%降至4.4%(报告核心指数更强，但滞后的房地产抗通胀应该很快会弥补这一点)。
已故投资者马丁茨威格(Martin Zweig)准确预测了1987年的黑色星期一崩盘，他提出了“不要与美联储对抗”的格言，多年来，这一格言通常对投资者很有用。
这句话在艾伦格林斯潘(Alan Greenspan)执掌美联储期间或许最为有力，当时，关于股票和房地产的“财富效应”的讨论在政策制定圈子里非常流行。按照这种想法，
更高的投资组合价值和房价让人们感觉更富有，这让他们更有可能花钱和刺激需求——通常是净积极的，但如果你在抗击通胀，可能是净消极的。文字记录显示，格林斯潘本人在20世纪90年代中期感到不安，
认为股市反弹可能会阻碍他实现抑制通胀、实现可持续增长的“金发姑娘”经济目标。当然，他最终克服了这一点，并允许反弹继续。但今天的央行官员很少像格林斯潘那样热情地讨论财富效应，
而是更喜欢通过更广泛的“金融状况”来讨论股票。
毫不怀疑，茨威格的智慧在2022-2023年美联储加息周期的早期为交易员提供了很好的服务，当时政策制定者面临着通胀恐慌，人们对其根源知之甚少，也不知道终点。在这种情况下，
鲍威尔和他的同事们显然有动机假设一切——甚至是股票市场——都是他们最后阶段的潜在威胁。2023年6月的情况远没有那么可怕，当几乎没有证据表明这是造成问题的原因时，鲍威尔没有理由压制反弹。
那么“不要与美联储对抗”有错吗？还是过时了？需要确信有一天它会再次有用。但目前看来，与一家明确承诺不反击的央行对抗似乎没有太大害处。
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