发布于：2023-05-21 08:13 阅读次数：
【外汇EA大师网讯】——在被极端激进的美联储唤醒一年后，股市又回到了睡眠状态。试图解释原因的分析师表示，衍生品交易的动态可能发挥了作用。
虽然通胀的降温和好于预期的回报有助于促进市场的平静，但经过去年的下跌，市场不太容易受到估值冲击的影响，但几乎每天都有新的研究发表。
本文研究的是期权这支新晋热门股票是如何促进和抑制股票波动的。
摩根大通(JPMorgan Chase Co .)的策略师是最新进入者。他们认为零日期权(快到期合约，
其使用量去年激增)和更传统的更长期互动期权正在压制大盘的重大决定性波动。一个可能的后果是，自今年3月以来，标准普尔500股市一直保持在约150点的交易区间内。
突破这个区间越来越难了。
就像微观结构强度的调查一样，证据是技术性的，归结为对股指小时趋势的一些观察。具体来说，研究人员发现，标准普尔500指数最近的涨跌表现出单边的习惯，
然后改变方向，在接近收盘时放大。
他们写道，脚本在下午3点左右翻转，在定量方面，支持早期交易的均值回归变成了趋势跟踪。
尽管这种变化可能是由多种因素造成的，但包括程鹏在内的摩根大通的策略师们主要将这种变化归因于期权市场日益增长的活力。在期权市场，
零日合约主导早盘。直到这些华而不实的衍生品大部分是平仓或者套现，长期合约才会对市场产生影响。——通常是零日的反义词期权。
“在我们看来，投资者在零日期权和更长期限期权的持仓可能是导致日内价格形态分化的因素。程鹏和他的同事在周一的一份报告中写道。
摩根大通的分析是最新的报告，强调了阻碍今年股市走势的冲突力量。其他人用人类投资者和计算机指导的投资者的不同态度来解释这种停滞。
这项研究也为零日期权(0DTE)交易热潮提供了新的视角。
尽管这些高速合约上涨引发了潜在市场崩溃的警告，包括摩根大通今年早些时候的警告，但该公司的最新研究表明，其影响可能更加微妙。
在这种日内动态拆分中，中心是做市商，做市商是期权交易的另一方，需要买入或卖出股票以维持市场中性地位。这个过程被称为伽玛对冲。
随着投资者成为零日净卖出者期权今年以来，做市商往往陷入“长伽马”的境地，股票下跌时要买入，股票上涨时要卖出。摩根大通的估计显示，
他们的每日净伽马辐射从10月底的200亿美元增加到500亿美元。
程鹏和他的同事发现，由于对美国债务上限等风险的担忧，交易员最近开始重新参与期权，有效期超过一天，导致做市商的“短伽玛”特征，要求他们跟随主流趋势，在股票上涨时买入，反之亦然。
"我们观察到更多的零日期权卖出，这导致更多的日内反转."他们写道，“另一方面，投资者积累的长期伽马导致了强劲的后期交易势头。这可能是这两种相反的市场力量的结果，
导致了日内和长期期权价格模式之间的差异。'
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