发布于：2023-05-14 10:19 阅读次数：
在华盛顿，债务上限的边缘政策正威胁着美国的债务违约。在华尔街，交易员们猜测这可能是一次罕见的黑天鹅事件。
在期权行情中，对冲波动率突破是五年来最大的需求。阻止大约10%的市场抛售或标准差的成本是一年中最高的。对尾部风险对冲产品的需求已升至3月份银行业动荡高峰期的水平。
尾部风险对冲产品最高收益率可以达到30%，也就是有三个背离(也就是黑天鹅事件)。
这种末日对冲发生在市场边缘，市场总体平静，导致广泛使用的芝加哥期权证券交易所(Cboe)波动率指数(VIX)跌破一年均值。
尽管如此，资深人士警告称，这可能是暴风雨前的平静，就像2011年，很少有人注意到融资僵局，直到违约的边缘。
摩根大通已经设立了一个“作战室”来处理紧急情况。
无论如何，防止大幅下跌的成本非常低，因此人们正在采取预防措施，以应对难以想象的情况。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)衍生品策略主管艾米吴西尔弗曼(Amy Wu Silverman)表示：“防范市场低迷和尾部风险的需求已经增加。
看看VIX在2011年达到债务上限时的表现，感觉与今天非常接近。由于当时发生的事情，我们看到了对VIX的看涨需求期权。"
在华盛顿，避免潜在违约的窗口正日益缩小。尽管美国总统乔拜登和众议院议长凯文麦卡锡之间的会晤效果甚微，但他们计划在下周再次会面。
美国财政部长珍妮特耶伦(Janet Yellen)敦促各方在6月1日(俗称X日)国库枯竭、政府用尽融资选项之前解决分歧。
早在2011年，类似的僵局引发了美国政府信用评级史无前例的下调。标准普尔500指数在10天内下跌了16%，而VIX指数攀升至48。但是，提高债务上限的其他最后期限来了又去，毫无意外。
波动对冲的需求指向6月——的动荡，无论是来自X日的临近，还是其他来源。
VIX指数看涨期权的水平不是平仓合约最近达到2018年以来的最高水平。
一系列其他风险正在给市场带来压力，从经济衰退到银行体系崩溃，再到转向宽松货币政策的希望。
支点资产管理公司(Fulcrum Asset Management)合伙人斯蒂芬克鲁(Stephen Crewe)表示：“还有其他因素，比如通胀数据不佳、就业数据强劲等等。人们真的不理解，
为什么当所有的坏消息都出来的时候，股市却表现得那么好，所以他们一直在购买保护措施。"
与此同时，保险可能是应对令人不安的市场弹性的最佳策略。
由于第一季度的强劲表现，以快速进出著称的量化投资者一直在购买波动性较低的股票。他们可能会在突然抛售中成为卖家，放大下跌趋势。
法国巴黎银行(BNP Paribas SA)策略师马克斯韦尔格里纳(Maxwell grina)表示，快速逆转对末日预言者有利。
"随着波动性下降，今年实际上存在一些波动的可能性."格里纳科夫说。
投资者准备好应对动荡的另一个迹象可以在衡量VIX波动性的VVIX指数中找到。由于需求强劲，该指数已飙升至99，并在周三攀升，尽管VIX下跌。
Susquehanna International Group衍生品策略联席主管克里斯墨菲(Chris Murphy)表示，这种差异值得注意，因为这些指标一起移动，
可能预示着针对债务上限动荡的保险需求上升。
“在债务上限问题上，对VIX期权的需求增加了。”他说，“尽管股市波动性总体较低，但防范更极端尾部事件的需求依然存在。”
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