发布于：2023-05-11 13:28 阅读次数：
现在美国的债务违约保险成本超过了一些新兴市场甚至垃圾国家，因为在政府资金耗尽之前，政治家们没有时间提高借款限额。
投资者越来越担心美国首次违约的前景，这使得美国国债的保险成本高于希腊、墨西哥和巴西。这些国家多次违约，信用评级远低于美国的AAA评级。
很少有投资者怀疑美国是否会偿还债务。然而，即使是——的技术性违约，只是延迟支付利息和本金，也会扰乱24万亿美元的美国国债市场，而这是全球金融体系的基石。对于信用违约互换的持有者来说，
这种情况会产生丰厚的回报。
牛津经济首席分析师约翰卡纳万说：“美国信用违约互换有点像赌博。财政部违约了，而且一直违约，
这不仅仅是一出戏。从这个意义上说，它不同于希腊或墨西哥等国家。在这些国家，人们担心政府会违约，永远不会还你钱，或者折价还你钱。"
据悉，美国众议院议长凯文麦卡锡表示，他反对延长短期债务上限，这将允许财务省在9月30日日本财年结束前借款。
美国总统拜登(Joe Biden)和国会共和党人周二在避免债务违约方面几乎没有取得实质性进展，但他们承诺就支出进行谈判，为达成可能的协议打开了大门。
早些时候，美国财政部长珍妮特珍妮特耶伦(Janet Yellen)重申了她的警告，即美国财政部最早将于6月1日耗尽低于债务上限的空间，这一天是政府用尽其融资选项的日子，通常被称为X日。
这场纠纷提振了对最活跃的欧元计价美国信用违约互换(CDS)的需求。周三，这些违约未来一年的交易价格合约为166个基点，接近历史高位。
超过了2011年和2013年债务上限僵局期间的水平。
这种交易的兴起是由于衍生品市场的一个怪癖，它允许持有者在违约的情况下获得可观的回报。它们的回报将等于基础资产的市值和面值之间的差额，在长期国债特别便宜的时候，这是一个很有吸引力的提议。
根据彭博的计算，潜在回报可能超过2400%。
Abrdn的投资总监卢克希克莫尔(Luke Hickmore)说：“我上周在我的基金中增加了一些CDX投资级保护，并将在未来几周内增加这一项头寸。”他仍在评估自己对美国国债的敞口。
转向长期证券。
美国的大部分CDS以欧元计价，而新兴市场的CDS往往以美元计价。然而，根据彭博汇编的数据，即使考虑汇率差异，通过一年期CDS投保美国债务的成本也是巴西和墨西哥的数倍。
*新兴市场的影响*
根据摩根士丹利分析师西蒙瓦弗的说法，美国的净名义未偿信用违约互换金额现在是55亿美元，与许多大型新兴市场相当。讽刺的是，
任何更广泛的市场冲击都会对新兴市场造成最严重的打击。
“历史表明，包括新兴市场主权CDS利差在内的更广泛的风险资产，会在X日之前一个月开始做出反应。”瓦维尔表示，'这是推迟增加新兴市场主权信用风险的原因之一。'
这种异常现象仅限于一年期CDS。五年期合约在美国也有所攀升，但仍比一年期合约低约100个基点。五年期合约通常流动性更强，
更能反映人们对一国长期信贷风险的看法。这条倒挂的曲线表明，人们认为短期内的风险高于长期风险。
大多数投资者仍然相对有信心，技术性违约将通过最后一刻的协议得以避免，这在过去已经发生过很多次了。
“CDS价格反映了在一个非常小的保险市场中，一笔非常大的信贷的保险成本。”Mediolanum International Funds固定收益主管查尔斯迪贝尔(Charles Diebel)表示，
'你不能把CDS的价格转化为结果的可能性。'
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