发布于：2023-03-10 12:46 阅读次数：
【EA Master News】——美联储主席杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)的鹰派言论推动美国国债收益率曲线周二出现自1981年以来最严重的倒挂，再次将人们的注意力吸引到许多投资者认为是长期存在的衰退信号上。
美国央行去年大幅加息，以打击徘徊在40年高点附近的通胀，并将其降至2%的目标利率。
当短期国债收益率高于长期国债收益率时，就会出现倒挂的收益率曲线。这表明，尽管投资者预计利率将在短期内上升，但他们认为更高的借贷成本最终将损害经济，迫使美联储稍后放松货币政策。
这种现象受到投资者的密切关注，因为它出现在以前的衰退之前。
周二，收益率曲线进一步倒挂，此前鲍威尔告诉国会，美联储需要将利率上调至高于此前预期的水平，以回应近期数据显示，尽管过去一年连续加息，但经济增长和通胀仍保持强劲。
短期收益率飙升，两年期国债收益率收于5.015%，为2007年年中以来最高。同时，10年期国债收益率下跌1.5个基点，至3.968%。
这里简单介绍一下反转收益率曲线意味着什么，它如何预测衰退，以及它现在可能发出什么信号。
*曲线应该是什么样的？*
收益率曲线描绘了所有美国国债的收益，通常随着支付额的增加而向上倾斜。回报率与价格成反比。
更陡峭的曲线通常表明对更强劲的经济活动、更高的通胀和更高的利率的预期。平坦的曲线可能意味着投资者预期短期内会加息，并对未来的经济增长持悲观态度。
*曲线现在看起来怎么样？*
投资者将一些收益率曲线视为衰退指标，主要是3个月期美国国债和10年期美国国债之间的利差，以及2年期和10年期美国国债之间的利差。
自7月份以来，两年期美国国债的收益率一直高于10年期美国国债。
随着短期收益率的飙升，这种倒挂在周二达到了-103.1个基点，这是自1981年9月以来短期和长期收益率之间的最大差距。当时，经济处于衰退的最初几个月，这将持续到1982年11月，成为自大萧条以来最严重的经济衰退。
“收益率曲线倒挂并不罕见，但倒挂幅度如此之大就不寻常了。”Allspring Global Investments高级投资策略师布莱恩雅各布森(Brian Jacobsen)表示。
雅各布森说，更深的反转不一定意味着更深或更长的衰退。
3个月期票据收益率和10年期票据收益率的曲线在7月份的盘中一直倒挂，10月下旬转为负值，自2020年初以来首次收于倒挂。
*倒挂曲线是什么意思？*
这种倒挂表明，尽管投资者预计短期利率将上升，但他们可能越来越担心美联储在不严重损害经济增长的情况下控制通胀的能力。在过去的一年里，美联储已经将利率提高了450个基点。
根据旧金山联邦储备银行研究人员2018年的报告，自1955年以来，2年期和10年期国债的收益率曲线在每次衰退前6至24个月出现反转。在此期间，它只发出过一次错误信号。这项研究的重点是1年期和10年期政府债券收益率之间的曲线。
英联邦金融网全球投资策略师Anu Gaggar发现，自1900年以来，2年期和10年期国债的利差已经倒挂了28次。今年6月，她说其中22例已经下降。
她说，在过去的六次衰退中，平均衰退开始于曲线颠倒后的6到36个月。
今年之前，上一条曲线的2年期和10年期国债收益率在2019年部分倒挂。第二年，美国进入衰退，虽然是疫情造成的。
*这对现实世界意味着什么？*
当短期利率上升时，美国银行将提高各种消费和商业贷款的基准利率，包括小企业贷款和信用卡，从而增加消费者的借贷成本。抵押贷款利率也将上升。
当收益率曲线变得陡峭时，银行可以以较低的利率借款，以较高的利率放贷。当曲线变得更平坦时，他们的利润将受到挤压，这可能会阻止贷款。
扫一扫添加微信