发布于：2023-02-28 10:15 阅读次数：
美国大企业联合会(Conference Board)首席经济学家达纳彼得森(Dana Peterson)从美国商业团体领先经济指数的大幅下滑中看到了一个明确的结论：如果衰退还没有在美国站稳脚跟，那它很快就会到来。
把这话告诉Groundworks首席执行官马特马龙(Matt Malone)，他的回应不是衰退。他的住房基金会和水管理公司仍然销售强劲，他们迫切需要填补数百个空缺职位，并看到消费者准备花钱。
"几个季度以来，我们一直在谈论即将到来的衰退。"马龙说，他的公司位于弗吉尼亚海滩，在全国各地都有业务。“关于消费者的状况，存在许多困惑和混杂的信号.归根结底，我们还没有看到它对我们的业务产生影响。”
这个就是美国经济的神秘，对全球经济来说，越来越神秘了。毁灭性的疫情爆发三年后，一年半后仍在发展的通胀飙升，几个月前对衰退的预测仍未达到目标。
许多政策制定者和经济学家认为，主要央行提高利率的速度可能会抑制通胀，但代价很高。通胀有所放缓，但速度和幅度还不足以让任何一位央行行长觉得自己赢得了战争，而最近的数据显示，这一过程正在放缓。
房地产和科技等行业对商品和服务的需求有所下降。这两个行业对利率高度敏感，是疫情的大赢家。也许它们应该被调整。然而，从整体经济的角度来看，随着消费者不断寻找消费手段，最近的许多惊喜都是积极的。
*就业市场？*
马龙这样的公司似乎还没有意识到这一点。美国失业率为3.4%，为1969年以来的最低水平。在这一点上，美联储官员更担心劳动力囤积等趋势，而不是衰退，这可能导致可用工人稀缺，并阻止失业率适度上升，他们中的许多人认为这是通胀下降的必要条件。
克里夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔梅斯特(Loretta Mester)上周五在接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，她认为今年的经济增长将“远低于趋势水平”，但仍会增长。
梅斯特说，尽管一些行业正在放缓，但“潜在实力略高于今年年初以来预测者的预期”，而企业“在招聘方面做出了巨大努力，他们将尽力留住员工，因此在我们度过这次放缓后，他们将拥有所需的员工。”
*消费者是“关键”*
从全球来看，随着欧元区和英国似乎不可避免的衰退让位于温和而持续的增长，类似的动态正在发展。
异常温暖的天气和低廉的能源价格对此有所帮助。对世界前景而言，意外强劲的消费支出和中国经济从严重疫情中重新开放也是如此。
彼得森承认，这是一个奇怪的情况。她说，即使美国出现衰退，也很可能是短期的、浅度的。公司将保留难以找到的员工，家庭和商业支出只会适度削减。
“公司告诉我们，他们在继续招聘，或者不打算裁员。”彼得森说。然而，她补充说，最终，“关键是消费者。”
“消费者愿意花多少钱？他们自己的收入，他们的财富.他们的信用卡？也许我们正在接近消费者被挖掘的点。”
除了世界大型企业联合会的关键美国指数之外，还有其他警告，大约一年来一直在警告衰退。
在债券市场上，短期国债的收益率高于较长期证券的收益率，这是一个典型的衰退信号，但一位美联储官员认为，通胀扭曲了这一信号。
在最近的财报电话会议上，沃尔玛高管注意到了强劲的销售增长，但有迹象表明家庭经济疲软：例如，高收入消费者为抗击通胀而讨价还价购物，或非必需品的购买滞后。
*“更有弹性”*
然而，如果消费者继续消费，雇主继续招聘，经济继续扩张，美联储和其他主要央行的困境是，在这样的环境下，通胀是否仍能放缓。
这是一个不确定的命题。事实上，亚特兰大美联储银行的模型目前认为美国第一季度的国内生产总值增长强劲，为2.5%。
自美国央行在2021年底开始改变货币政策立场，并于去年3月开始加息以来，这种情况使金融市场最接近美联储的前景。
长期以来，市场一直对美联储的决心持怀疑态度，但最终似乎数据显示经济不容易崩溃，通胀也不容易放缓。这给美联储将“转向”降低利率的观点泼了一盆冷水。
Piper Sandler的全球资产配置总监Benson Durham表示，他的分析显示，最近债券收益率的上升(市场更符合美联储)可能不是好消息，因为这似乎是由通胀上升的预期推动的。
杜伦写道，自上次美联储政策会议以来，“政府债券收益率已经上升”。“但现在就断定金融环境已经收紧，美联储现在无所作为，这是草率的.美联储现在可能会加大打击力度。”
随着美联储决策者为3月21日至22日的会议做准备，未来几周公布的2月就业和通胀数据将对决定这一点非常重要。会议将包括利率决策以及政策利率和经济前景的最新预测。
上周五公布的美国消费和通胀数据似乎支持美联储决策者将政策利率的预估停止点上调至12月预测的5.1%以上。1月份，消费者支出增长了近两年来的最大值；构成美联储政策基础的通胀跟踪指数在本月加速上升；对2022年底数据的修正表明，抑制通胀的进展不如此前预期。
然而，一些人认为，发展中市场更加棘手的通胀和更高利率的前景可能只是经济持续强劲的另一面，美联储决策者仍然相信他们可以引导通胀水平下降而不会崩溃。
“市场高估了2022年下半年的衰退，也高估了2023年上半年的衰退。”圣路易斯美联储银行行长詹姆斯布拉德(James Bullard)上周告诉美国消费者新闻与商业频道，“美国经济似乎比六八周前市场认为的更具弹性。”
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