发布于：2023-02-25 14:49 阅读次数：
根据一项新的研究，大多数低评级债券的发行者可能夸大了他们的收益前景，增加了大范围违约甚至“黑天鹅”事件的风险。
SP Global分析了2019年宣布收购的所有投机公司，发现除了3%以外，所有公司都没有达到下一年称为Ebitda的关键利润目标。
Ebitda代表利息、税项、折旧及摊销前的收益，被许多公司用来衡量其核心盈利能力，但S&P全球表示，其最新研究结果显示，这一指标经常被小公司滥用。
奥兰霍尼曼(Olen Honeyman)领导的信用分析师团队表示，“美国大多数投机公司的发行人无法接近交易之初营销材料中提出的收益、债务和杠杆预测。”
“我们的研究提醒我们，一般来说，Ebitda调整并不能提供未来收益的准确情况。”他们补充道。
标准普尔全球、穆迪分析或惠誉评级等评级机构认为投机公司是最不可能的债券发行人。
根据霍尼曼团队的数据，在2017年宣布交易的投机性发行者中，多达93%的人和2018年宣布交易的发行者中，有96%的人在一年后未能达到其Ebitda目标。
非营利公司无法偿还债券持有人，因此S&P的全球发现凸显了潜在固定收益市场崩溃的高风险。
"该公司总是高估债务偿还额。"该机构表示。
该策略师补充称：“这些影响加在一起，显然低估了实际的未来杠杆和信贷风险。它们也增加了事件的风险。'
S&P国际不是第一个对Ebitda持怀疑态度的机构。
美国证券交易委员会(SEC)要求上市公司说明他们是如何计算整体Ebitda数据的，并禁止他们以每股为单位报告这一指标。
第六街合伙人公司(Sixth Street Partners)联合创始人艾伦韦克斯曼(Alan Waxman)也在2019年警告称，所谓的“假Ebitda”可能会加剧下一场经济危机。
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